（原标题：幺麻子北交所IPO能否讲出新故事？）

【导读】藤椒油企业幺麻子近日开动北交所IPO迷惑，再次冲击A股上市

见习记者 夏天

在调味品行业竞争日趋尖锐化的配景下，藤椒油细分赛说念头部企业幺麻子食物股份有限公司（以下简称幺麻子）于近日开动北交所IPO迷惑，再次冲击A股上市。

若这次成功上市，幺麻子将成为“藤椒油第一股”。然则，梳理其招股书及公开信息不难发现，这家区域型企业的上市之旅暗隐退忧：从深主板IPO折戟的“历史牵涉”，到营收结构单一等实际挑战，幺麻子的成本故事能否打动市集仍是未知数。

A股上市之路高低：曾被监管出具罚单

幺麻子的上市之旅可追忆至2020年。曩昔，公司向四川证监局提交迷惑备案，拟在深交所创业板上市。不外，在2021年，公司治愈了政策，变更为请求在深交所主板上市。

然则，经验了约两年的审核过程，2023年12月，幺麻子主动除掉IPO请求，断绝了深主板上市程度。

幺麻子IPO遇挫也反应了拟上市破费企业的集体窘境。受IPO政策收紧与行业分类限制，破费类企业融资渠说念收窄。2023年，老乡鸡、紫林醋业、阿宽食物、沃隆食物、鲜好意思来等多家食物类企业主动除掉A股上市请求。

转战港股和退至新三板成为上述企业的主流选用，幺麻子也不例外。2024年6月，幺麻子请求在新三板挂牌，并于2025年5月调入翻新层。

值得平稳的是，幺麻子本体规则东说念主赵跃军眷属执股比例高达68.21%（2024年年末），股权高度聚首虽利于决议恶果，但也可能激发公司科罚隐患。此前，因关联交游泄漏不充分，幺麻子曾被深交所出具罚单。

2024年8月，深交所在官网上泄漏了多份对于幺麻子的监管函，对保荐东说念主中金公司、形式禀报司帐师事务所分内海外、形式禀报讼师事务所君合所采纳书面警示的自律监管方法，幺麻子十分实控东说念主则被出具罚单。主要原因为幺麻子在IPO禀报文献中存在躲避关联方的信息泄漏过失等。

具体来看，幺麻子本体规则东说念主之一的赵麒未主动向公司及中介机构见告其与“洪雅县德元幺密斯夜宵店”之间的关联关系，幺麻子也未在招股阐述书中泄漏该关联方情况。幺麻子当作信息泄漏的第一做事东说念主，在禀报文献中遗漏泄漏关联方信息，未能保证刊行上市请求文献和信息泄漏的实在、准确、完好，赵麒对幺麻子该违游记动负有主要做事，深交所上市审核中心决定对幺麻子及赵麒采纳书面警示的监管方法。

营收结构单一：藤椒油孝敬超80%

自成立以来，幺麻子一直悉力于以藤椒油为中枢的调味油、复合调味料和场所本性食物的研发、分娩和销售。

与酱油、醋等品类比较，藤椒油品类此前并不起眼。不外，跟着餐饮市集连年来兴起一股“藤椒风”，藤椒油品类也迟缓怒放有名度，头部企业也因此显耀受益。

2024年年报娇傲，幺麻子当期竣工营收6.25亿元，同比增长14.69%；竣工归母净利润1.57亿元，同比增长58.95%。据此计较，幺麻子2024年的净利率杰出25%。

亮眼的净利率推崇背后，也存在隐忧，那等于事迹过度依赖藤椒油这一拳头居品。

结合招股书和年报，2021年至2024年，幺麻子营收分裂为4.62亿元、4.50亿元、5.45亿元、6.25亿元，其中，以藤椒油为中枢的调味油居品一直安详孝敬超80%的营收。

幺麻子在2024年年报中坦言，公司来自主要居品藤椒油的收入占主交易务收入的比例在80%以上。短期内，公司事迹对藤椒油居品仍然存在较大依赖。若是改日藤椒油居品市集需求增长不足预期，或公司无法执续保执在藤椒油业务领域的竞争上风，将对公司事迹变成紧要不利影响。

除了大单品依赖，藤椒油的市集天花板亦回绝乐不雅。凭据中国海外食学接头所的测算，2022年，中国藤椒油市集的出厂口径销售范畴约为16.7亿元。自2023年起，藤椒油市集范畴的年均复合增长率约为15%～20%，预测2027年藤椒油市集范畴将成长至35.6亿元。

藤椒油市集天花板显明，幺麻子只消蔓延龙套，才调怒放增长新空间。连年来，幺麻子也在奋力拓展复合调味品、失业食物等其他品类，不外生效尚不显明。

同期，巨头跨界也挤压了幺麻子生涯空间。连年来，海天味业、金龙鱼等概括调味品企业纷繁推出藤椒油居品，凭借渠说念和成本上风霸占市集。据《调料家》不完好意思统计，在调味油赛说念，如故积存了金龙鱼、海天味业、仲景食物、说念说念全等上市企业，还有福临门、五丰黎红、崔字、万弗等诸多强势品牌。

销售区域比较聚首亦然回绝淡漠的极少。凭据幺麻子2025年1月泄漏的新三板公开转让阐述书，公司销售收入主要来自经销渠说念，占比约90%。公司经销商主要聚首在四川、重庆地区。

在中国食物产业分析师朱丹蓬看来，藤椒油当作一种小众的风姿调料油，连年来泄漏出幺麻子等品牌。这些品牌的出现，与各地公共的生活民俗关系，也有一定的销售区域局限性。这些品牌要思龙套我方的销售区域，把居品铺向世界，还需要恒久的市集训诫。

裁剪：黄梅

校对：乔伊

制作：舰长

审核：陈墨

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