起原：瑞恩老本RyanbenCapital

　　https：//www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/News/Market-Consultations/2016-Present/December-2024-Optimise-IPO-Price/Consultation-Paper/cp202412_c.pdf

　　12月19日，港交所刊发联系优化初度公开招股阛阓订价及公开阛阓礼貌的建议的操办文献，建议搜检关连监管框架，旨在提高现行礼貌和机制，以加多香港上市证券阛阓的竞争力，公众操办为期三个月，遏抑2025年3月19日。

　　建议其中包括：

下调现行新股公征战售部分回拨至最多50%，改为保险外洋配售扣除基石投资者后至少50%，确保机构投资者更好线路订价作用。建议还包括新股可上调最多一成的纯真订价安排等。

镌汰基石投资者6个月禁售期的限制。

此外对拟以A+H股神色赴香港的上市公司，建议诽谤在港上市H股最低门槛，占H股所属类别股由最少15%下调至10%，或上市市值最少30亿港元。

同期，港交所建议或探究缔造场应答易阛阓。

　　A+H上市公司刊行门槛诽谤

　　港交所建议建议诽谤A+H股刊行东谈主须于香港上市的最低H股数门槛至发售股份须占该等A+H股刊行东谈主合并类别已刊行股份（不包括库存股份）总额至少10%；或关连H股于上市时有至少为30亿港元的预期市值，并由公世东谈主士抓有。

　　联系建议将为A+H股刊行东谈主提供弹性，同期确保在香港上市的股份数量足以诱惑弥散的投资者深嗜及达到弥散的公众抓股量。

　　于香港设态度应答易阛阓征求意见

　　除牌新规及时数年以来，频年被除牌公司较新规膨胀前昭彰增多，港交所应也有所注重，港交所操办建议中冷漠缔造相似好意思国粉单（Pink Sheet Exchange）的场应答易阛阓，让包括因未能适应抓续公众抓股量礼貌等原因而被除牌的刊行东谈主的证券止境他不同的证券进行交游。

　　基石投资者禁售期礼貌或迎要紧变动

　　基石投资的监管禁售期礼貌或将迎来要紧变动。港交所就基石投资的监管禁售期征询阛阓意见，是否相沿保留基石投资者上市日历后至少六个月的禁售期礼貌；或探究允许基石投资者关连证券“分阶段解禁”，当中50%的关连证券可在上市后三个月后根除禁售限制，其余的关连证券则在上市后六个月后澈底解禁。

　　建议纯真订价，允许上调价钱未几于10%

　　订价方面，港交所建议给以上调订价纯真性，包括订价可上调为发售价上限起始未几于10%，并就保管发售价界限上限价起始下限最多30%或缩窄至起始下限20%作操办。

　　配售方面，港交所建议条件刊行东谈主将至少一半的发售股份分拨予建簿配售部分，以确保每次初度公开招股均按照肃肃的建簿机制进行订价。另外，具体来看，主要取消了两个部分，一方面，每配售100万港元的证券，须由不少于3名东谈主士抓有；另一方面，每次配售的证券，至少要有100名东谈主士抓有的礼貌。

　　关于公开认购部分。港交所建议给以上市刊行东谈主弹性，纯真弃取将公开认购的运转分拨份额设定为5%，并选拔回拨上限为最高20%的回补机制（现行礼貌回补机制的回拨上限为最高50%），或将运转分拨份额设定为至少10%，而莫得回补机制 。

　　公众抓股建议缔造分层，市值60亿及以下才须达25%

　　港交所建议主意公众抓股量的野心依据。建议按刊行东谈主的市值对其上市时的最低公众抓股量作分层礼貌。将运转公众抓股量门槛分红不同级别，介于初度于香港联交所上市的证券类别的5%至25%。

　　港交所现在的运转最低公众抓股量门槛为25%。若请求东谈主的运转市值高于100 亿港元，联交所可选用介于15%至25%之间较低的运转公众抓股量门槛。若请求东谈主的运转市值十分高（远高于100亿港元），可按个别情况，选用低于15%的运转公众抓股量门槛。与其他外洋证券交游所比拟，香港联交所定下的运转公众抓股量门槛相对较高。此外，要按个别情况来决定是否给以豁免，当中的省略情味亦可能导致部分请求东谈主弃取其他上市场地的决定。

　　抓续公众抓股量方面，就合适的抓续公众抓股量的礼貌征询阛阓意见，包括是否欢喜刊行东谈主在上市后有更多弹性保管较低的公众抓股量。同期，港交所建议加强每年表现公众抓股量的礼貌，以提高透明度。

　　解放灵通量部分，港交所建议礼貌由公世东谈主士抓有的股份中有一定部分在上市后即可解放交游，以提供更多流动性。

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包袱剪辑：张倩 九游体育娱乐网