专题：聚焦好意思股2025年第一季度财报九游体育娱乐网

　　Meta发布2025财年第一季度未经审计财报：总营收为423.14亿好意思元，同比增长16%；净利润为166.44亿好意思元，同比增长35%；每股摊薄收益为6.43好意思元，同比增长37%。

　　Meta第一季度营收和每股摊薄收益均超出华尔街分析师预期，对第二季度营收作出的预测也超出预期，从而推动其盘后股价上升逾5%。

　　详见：Meta第一季度营收423.14亿好意思元 净利润同比增长35%

　　财报发布后，Meta首席践诺官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）、首席财务官苏珊·李（Susan Li）等高管召开了分析师电话会议，回答了关系业务的问题。

　　以下是电话会议实录：

　　摩根士丹利分析师Brian Nowak：我的第一个问题计划Meta的大型言语模子Llama。据我不雅察，面前全球的大言语模子（LLM）领域不竭发展，竞争十分强烈。马克，能请您为咱们先容一下，跟着新一代Llama以及Llama 4 Behemoth的推出，在LLM方面您最关注、最感兴致的环节发展领域有哪些？

　　我的第二个问题计划Meta AI。面前Meta AI在全球的用户数照旧接近10亿。从面前的趋势来看，能否请您为咱们先容一下Meta AI在好意思国地区的使用情况？从早期数据来看，您不雅察到哪些常见的用户举止？

　　马克·扎克伯格：我可以回答计划LLM的问题。对于你第二个计划Meta AI的问题，我不细目咱们是否有有余多的数据能与寰球共享，这个问题交给苏珊来去答吧。

　　LLM方面，咱们在多个方面王人获取了相配大的进展。咱们之是以要打造Meta我方的大言语模子，原因之一是咱们认为LLM对Meta的业务至关伏击，咱们需要掌抓我方的运谈，而不是在如斯环节的期间上去依赖其他公司；原因之二是咱们但愿能够字据自己的基础架构以及用例，对LLM进行深度的设备与优化。

　　因此，以Meta Llama 4模子为例，每次调用会激活16个大家模子中的170亿个参数，专为咱们现存的基础架构想象，能够为用户提供低延伸（low latency）的语音体验。想象一下，要是用户想和东谈主工智能进行语音对话，低延伸是不是相配必要？如斯一来，用户在对话的时候，你住手讲话与AI运转语音回复之间的间隔就不会很久。无论是模子想象，照旧咱们面前正在进行的研究，抑或是模子背后的期间复古，咱们王人但愿能与Meta自己的基础架构、用例相适配。

　　除了关注低延伸外，咱们同样关注的另一个方面是凹凸文窗口的长度（context window length）。咱们的一部分模子在凹凸文窗口长度方面处于行业最初的地位。在咱们看来，凹凸文窗口长度相配伏击，一部分原因在于咱们认为其能匡助咱们为用户提供愈加个性化的体验。天然，想要为用户提供个性化的体验方法有好多，其中之一就是将部分凹凸文包含在凹凸文窗口中。跟着凹凸文窗口长度的增多，咱们可以将更多用户提供的布景信息整合至应用法子，已毕愈加个性化的用户体验。

　　我信托以上这些共享能够让寰球更长远地了解咱们但愿构建的居品，以及为此咱们所作念出的一系列期间架构有筹算与研究。要是时刻允许的话，其实我还有更多内容与寰球共享。

　　在我看来，能够推出像Llama 4 Behemoth这么的大模子相配伏击——并不是说咱们一定要多数目使用它，而是要从中索要环节期间。面前咱们发布的Llama 4大言语模子、Meta里面使用的模子以及畴昔将要打造的一系列模子，它们背后的期间大多王人是从Llama 4 Behemoth模子中索要出来的。咱们但愿畴昔的新模子能够在保留原有95%的智能基础上，变得更低延伸、更高遵循。

　　一言以蔽之，以上这些方面对咱们来说王人相配伏击，新期间的索要也无法从闭塞模子中得到。我但愿我的回答能让寰球大约了解咱们对LLM领域的研发念念路。我也信托，现阶段咱们所构建的模子与基础设施将连接为我之前所提到的各式契机提供复古。

　　苏珊·李：对于你的第二个问题，计划Meta AI。

　　从用户检索的角度来看，面前Meta AI的主要用例主要长入在信息汇聚，用户和会过Meta AI来搜索、相识、分析信息；其次是应酬互动，包括闲聊、深度磋商以致申辩。此外，咱们还不雅察到用户会使用Meta AI来援救写稿、生成视觉内应承是寻求匡助。

　　从使用端口来看，面前WhatsApp仍然是Meta AI使用率最高的应用法子。其次是Facebook，咱们看到用户相配接待动态音书（Feed）中的Deep Dives功能，用户互动推崇相配可以，通过Deep Dives功能，用户可以就平台推选给他们的内容向Meta AI发问。

　　一言以蔽之，咱们对将要推出的零丁Meta AI应用感到相配快乐与期待。

　　高盛分析师Eric Sheridan：我想跟进一下刚刚Brian的问题，可能视角有所不同。您前边提到的面前Meta AI用例让咱们感到相配快乐。在您看来，跟着Meta AI零丁应用的推出，您认为这些用户用例畴昔会若何演变？能否请您与咱们共享一下Meta AI四肢零丁应用法子推出的有筹算过程？对比您面前在Meta旗下居品中不雅察到的AI使用情况，跟着Meta AI零丁应用法子的推出，照管层认为畴昔AI的使用频率和领域可能会发生哪些变化？另外，跟着Meta AI四肢零丁应用法子的推出，您认为它在现时市集竞争环境的定位若何？对比其他零丁AI法子，您认为Meta AI的竞争力若何？面前市集竞争形态是何如的？

　　马克·扎克伯格：咱们将专注从多角度、多形态将Meta AI集成到Meta旗下的一系列应用法子中，同期也会专注设备Meta AI四肢零丁App的应用体验。

　　好多用户王人但愿能够更通俗、更快速地看望Meta AI，或者但愿能体验到比WhatsApp内置AI更多的功能。因此，从这个角度来看，设备一款零丁的Meta AI应用法子相配有价值。此外，在我看来，对好意思国市集来说，推出一款零丁的Meta AI应用法子尤为伏击。正如前边苏珊所说，面前WhatsApp是咱们旗下AI功能使用量最大的平台，这点很好相识，将AI集成到通信应用中能够为用户提供更好的体验。天然面前在好意思国有特殊1亿东谈主使用WhatsApp，但面前WhatsApp还不是好意思国最主要的通信应用法子。面前使用量最大的应该是iMessage。咱们但愿跟着时刻的推移，跟着AI功能的深度集成，WhatsApp能冉冉成为好意思国最主要的通信App。天然，在好意思国除外的国度及地区，WhatsApp的笼罩面相配高。

　　我信托，跟着Meta AI四肢零丁应用法子的推出，它将为咱们在好意思国市集获取最初地位施展伏击作用，咱们也将在不同领域全面鼓励用户的AI体验。

　　好意思银好意思林分析师Justin Post：我的第一个问题计划第二季度的事迹指引。近期有报谈称电商领域可能存在供应问题。照管层在二季度指引中是否洽商到了这个问题？您对本年下半年又有哪些预期与指引？

　　我的第二个问题计划公司的老本支拨。从宏不雅的角度来看，面前公司的老本支拨额照旧接近一些领有宏大客户群的超大领域企业。能否请照管层为咱们详备先容一下，借助现存的老本支拨额，您但愿构建何如的公司生态系统？在前边的简报中您其实为咱们提供了好多信息，未必在莫得顺利企业支拨带动收入的情况下，投资申报率（ROI）的推崇也会可以。对此您有何成见？

　　苏珊·李：动身点，对于第二季度的事迹指引。

　　咱们需要明确的是，预测第二季度咱们其实靠近着相配多的不细目性，宏不雅环境的变化会对咱们的各项业务变成影响。因此，在第二季度的收入指引中，咱们也将这种不细目性纳入考量，寰球可以从指引中看到咱们给出了30亿好意思元指引区间，但愿能将囊括更正常的可能性。

　　具体来看，咱们照旧不雅察到面前亚洲电商出口商在好意思国地区的告白支拨有所减少。这部分告白支拨面前照旧改革到其他市集，但面前来看，告白商的举座支拨低于4月之前的水平。咱们对第二季度的预测是基于限制4月咱们所不雅察到的情况，总体来说，面前咱们不雅察到的大部分趋势照旧健康的。因此，很难说本季度的情况会若何发展，想要预测本年下半年的情况更回绝易。

　　你的第二个问题提到，咱们为什么要加大老本支拨？咱们服气，咱们需要构筑寰宇一流的基础设施才略，只消这么才略在畴昔几年为咱们带来AI期间、干事方面的权贵上风。此外，咱们还会在告白、推选功能上干预更多算力资源，以此提高咱们的中枢业务。因此，即便在2025年咱们干预了更多算力，咱们依然很难骄傲公司团队及业务对算力资源的需求。

　　综上，咱们将连接在公司的基础设施领域进行挑升念念的投资，咱们也但愿能连接构建自己才略，让咱们能够在畴昔几年最大胁制地纯真调用、部署，以便应答畴昔市集与期间的发展需求。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：我想跟进一下老本支拨和基础设施支拨的问题。我看到照管层给出的新一季度老本支拨预期照旧比较高的。能否请照管层与咱们共享一下，其中有些许是来自非常数据中心的投资？有些许与增多的硬件成本关系？在照管层看来，硬件成本的上升背后有哪些原因？

　　另外，最近有报谈称，照管层一直在寻求巴合股伴，但愿共同摊派东谈主工智能基础设施树立所带来的部分红本。能否请您为咱们先容一下这背后您的考量？在照管层看来，对比单独树立和共同攀附，您认为它们各有什么好坏？

　　苏珊·李：在咱们给出的新一季度老本支拨预期中，咱们提到了本年数据中心的支拨会有所增多。因此，咱们作念出了一定挽回，更纯真地挽回策略，以期在2025年、2026年更快速地提高数据中心容量。

　　至于你提到的硬件成本增多，面前咱们还莫得分析具体原因。咱们权衡本年基础设施硬件成本的增多主要来自全球各地的供应商，受到面前的贸易环境影响，这方面还存在相配多的不细目性。这点也反馈在了咱们给出的报价范围里。此外，咱们还在积极优化供应链，但愿以此缓解影响。咱们对新一季度的预期是基于现阶段咱们对大环境及不细目性的长远相识后所能给出的最优解。

　　对于你的第二个问题，咱们很快活能有巴合股伴与咱们一谈投资，匡助咱们共同将Llama推向市集。面前咱们的巴合股伴包括AWS、Azure等等。咱们也一直在寻找契机，但愿能深化、扩大这些巴合股伴关系。此外，为了检会Llama模子，咱们也一直在投资关系的基础设施，短期内这点不会改变。

　　伯恩斯坦研究所分析师Mark Shmulik：马克，在昨晚的LlamaCon 2025上，您在与微软CEO萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）的对话中提到，面前有一部分公司里面的代码编写任务是由东谈主工智能完成的。我铭刻在之前您曾提到说2025年东谈主工智能会冉冉取代一部分中级工程师的责任（“AI will replace mid-level engineers by 2025．”）。咱们看到现如今全球AI发展速率如斯之快，能否请您与咱们共享一下，在您看来，您认为还有哪些领域东谈主工智能期间发展强劲？在距离“AI替代一部分东谈主类责任”上，您认为咱们的速率是加速了，照旧降速了？或者说一切王人如您预期吗？

　　我的第二个问题想问苏珊。我看到了您给出的新季度公司支拨指引。我的问题是，您若何看待预期支拨的举座节律？咱们知谈公司的支拨节律与中枢业务推崇、现实大环境密不能分。

　　马克·扎克伯格：对于AI替代东谈主类编写代码的问题。

　　我对这项进度的预测时刻节点并莫得发生变化。基本上，我认为一切照旧在按照我的预测鼓励。大致在本年某个时刻点，AI的才略便足以代替中级工程师的责任；到来岁年中至年底，我信托东谈主工智能领域研发中波及的编码责任将有很大一部分由AI完成。

　　在咱们公司里面，咱们也相配注目构建AI智能体及系统，以便咱们运行不同的实验，增强咱们其他东谈主工智能居品的AI推选功能，比如我前边提到的Feed中的AI推选功能。我信托这些戮力能够加速咱们在多个领域的进展。

　　苏珊·李：对于您的第二个问题。咱们在本季度给出的指引中下调了2025年全年的支拨预期（之前给出的2025全年支拨预期在1140亿至1190亿好意思元，在最新的指引中Meta公司2025年全年支拨预期在1130亿至1180亿好意思元之间）。

　　本年照旧已往了四个月，咱们选拔下调全年支拨预期也反馈出咱们对公司的全年支拨作念了更细巧的预测，包括对全年职工薪酬以偏激他非职工关系运营支拨的最新预期。这次挽回也从一定程度上对消了之前基础设施成本上升、Reality Labs销售成本上升所带来的老本支拨预期增多。天然，洽商到运营环境的动态性，咱们在指引中给出了50亿好意思元的浮动区间。

　　我想和寰球明确的是，公司面前的投资态势能够反馈出咱们本年的各项投资重心以及面前咱们所不雅察到的紧要投资机遇。咱们会字据宏不雅环境的举座发展情况进行评估。但咱们弥远认为，面前公司所进行的投资边幅均是咱们的政策重心，对公司发展至关伏击。践诺上，已往两年咱们的责任方向之一即是增强公司的财务基础，以便咱们能在顶风的金融环境中连接领有投资环节领域的才略。

　　巴克莱分析师Ross Sandler：马克，在昨天的讲话中您提到，面前公司团队有好多想要鼓励的边幅王人受到东谈主工智能算力的制约。前边苏珊也同样提到了这点，以致公司里面告白团队想要进行的测试也受到限制，不得不推迟。我的问题是，预测本年以及来岁，您认为大致什么时候这些限制会有所缓解？更正常地来看，距离2021年苹果发布的IDFA阴事政策照旧已往三年多的时刻了。就告白名次系统的举座来看，您认为公司面前处在什么阶段？面前的投资申报率推崇若何？

　　苏珊·李：这两个问题我王人可以回答。

　　动身点，咱们面前领有的AI算力容量是动态的，这种动态性不仅体当今咱们增多的算力上，同期也体当今公司不同居品的需求上，包括咱们的生成式东谈主工智能团队以及咱们的中枢AI团队。因此，在现时的环境下，供需两边王人存在着很大的不细目性。是以大致什么时候咱们才会有有余的供应来骄傲需求，对此咱们也并莫得一个固定的谜底。但咱们正在戮力缓解现时的算力限制，也正因如斯，咱们会在本年加速上线更多数据中心，加大算力容量。此外，本年咱们也相配注目提高责任负载的遵循。

　　对于你的第二个问题，即收效告白（Performance Ads）的名次问题。在这方面咱们照旧进行了多年投资，畴昔也将连接投资，带动告白效果的提高。告白挽回率同比增长保持强劲，从一季度的数据来看，告白挽回率的增速要快于告白曝光量的增速，这也侧面反馈了咱们告白挽回率的提高。总体来看，告白名次的改善以及模子的优化是告白业务的举座推崇提高的伏击驱能源。此外，咱们在告白投放经过、告白检索名次方面的模子架构上进行了大改革进，以便提高告白推选的关系度。

　　在第一季度的时候，咱们曾与寰球共享了Meta的GEM（Generalist Embedding Model）告白推选模子、Lattice告白系统以及Andromeda超等集群平台，在已往几个季度咱们王人对其进行了长远的优化与改进。对咱们来说，咱们弥远信托告白业务的凯旋与否要取决于告白效果，这对咱们来说也尤为伏击，因为Meta的绝大多数业务王人波及到DR告白（顺利效果指导告白）。因此，面前来看，咱们对公司之前投资带来的申报感到相配惬意，畴昔也会连接干预，不竭提高咱们的告白名次、提高告白推选的关系度与推崇。

　　富国银行分析师Ken Gawrelski：我的第一个问题想问马克。您筹算若何诳骗AI功能在高成本劳能源市集中扩大WhatsApp Business App的笼罩？面前Meta遴选了哪些模范、筹算来扩大用户笼罩？对于照旧使用WhatsApp Business App的中微型企业来说，它对这些企业带来了哪些匡助与增量效果？

　　我的第二个问题想问苏珊。我看到您对2025年公司全年的老本支拨作念出了更正，这对畴昔几年意味着什么？此外，在修改后的事迹预测中，您提到老本支拨会有一定加速。咱们是否可以视作这是在为2026年及畴昔的业务作念准备？照旧说这只是暂时的，比及了2026年照管层会再行洽商到时候的需乞降产能，再作念进一步筹谋？

　　苏珊·李：这两个问题我王人可以回答。

　　马克在前边的简报中提到了咱们对畴昔的愿景：每家企业王人能领有醒目其业务的AI智能体，用户可以像与电子邮件、网站、应酬媒体一样与这些AI智能体进行疏导。面前，咱们正在好意思国等一些国度的少数企业中，通过WhatsApp、Messenger、Facebook以及Instagram等渠谈测试买卖化东谈主工智能功能。

　　在前期，咱们主要从微型企业运转，通过买卖化东谈主工智能匡助这些企业销售居品、改善干事，最终办法是匡助企业在全渠谈、各阶段通过AI期间挖掘潜在用户、照管订单、提供用户干事。面前，咱们专注处分的中枢问题是若何能让企业定制专属我方企业的AI智能体，以已毕他们的预期效果。面前，咱们照旧为企业用户推出了全新的AI智能体照管体验及公职面板，以便企业用户可以更粗糙地字据其网站、WhatsApp贵寓、Instagram及Facebook上的现存信息来检会他们的AI智能体，让AI智能体能够与用户进行对话；此外，咱们也在Facebook和Instagram平台告白上测试了企业AI智能体，用户可以向它们商量居品的退换货政策，也可以在AI智能体的协助下在浏览器内下单、购买。咱们最终的愿景是为不同用户打造不同的AI体验，无论用户选拔在哪个端口与这些企业AI智能体互动，这些AI智能体王人会铭刻你的历史纪录与偏好。

　　从面前的反馈来看，终结相配积极，咱们也相配昂扬。咱们信托，摄取这些AI期间能够让咱们的企业用户省俭大量时刻，匡助他们筛选潜在用户，明确哪些用户对话值得他们干预更多的时刻成本。

　　你的第二个问题计划2026年的老本支拨。正如我前边所说的，基础设施投资的动态性很强，咱们需要将东谈主工智能的连接特殊、发展洽商在内。此外，跟着时刻的推移，咱们可能会发现各式各类的新用例，也会将更多算力干预到推选算法、告白名次等领域。这些王人会反过来影响咱们的老本支拨干预。因此，我认为面前磋商2025年之后的投资筹算还为时过早。

　　Truist Securities分析师Youssef Squali：我的第一个问题想问马克。当今咱们每个东谈主的智高手机上可能王人有5到10个AI聊天机器东谈主，包括Meta AI在内。它们的责任可能王人差未几，以致可以说险些相通。在您看来，您认为这个市麇集和搜索业务市集一样，最终是赢家通吃的场面吗？照旧说终末会是各家企业各占一部分市集？无论您的谜底是什么，在您看来，Meta AI的Top 3上风是什么？

　　我的第二个问题计划欧盟《数字市集法案》（DMA）。苏珊，按照DMA规则，您需要对Meta旗下的应用法子作出哪些修改？天然当今来说还为前卫早，但在您看来，这些修改会为公司带来哪些潜在的财务影响？

　　马克·扎克伯格：Meta AI方面。我信托用户照实会使用各式不同的AI智能体，就像寰球会用不同的应用法子来完成不同的责任一样，但我不细目针对合并项责任，用户是否还会使用不同的AI智能体。在我看来，不同的AI智能体单干不同，有些符合提高企业坐褥力，有些能够提高个东谈主坐褥力，而具有文娱与应酬功能的AI智能体又与前两者不同。因此，从这个角度来看，不同的AI智能体给用户带来的体验也不尽相通。

　　咱们当今看到的趋势之一是干事的个性化。要是这些AI体验不够个性化，那么用户在使用不同的AI智能体法子时，不同问题的谜底也可能会大约相通。但一朝AI智能体对你有更长远的了解，明晰你所饶恕的事物、你的布景，并能从之前你与他的对话中建立挂念库，这就体现出AI智能体之间的各异化了。在我看来，这种各异相配伏击。此外，AI智能体还需要以多模态的格式回答用户的问题，不单是是以翰墨格式，它还需要复古语音对话、生成图像及视频，能够相识图像及视频，并能基于此与用户进行对话与疏导。这些王人相配必要。

　　总的来说，我认为面前Meta AI在市集中的定位很可以。咱们畴昔还有好多需要鼓励的责任，我也但愿通过不竭戮力，最终能让Meta AI成为行业最初的AI智能体。

　　苏珊·李：对于你的第二个问题，当今探讨具体的变化与影响照旧有些早，因为咱们也还处在和欧盟委员会疏导的阶段。我在这里能为你提供的一个筹算是，2024年咱们在受DMA影响地区，即欧洲经济区与瑞士，在这些地区的告白收入占2024年全年总收入的16%。咱们会连续就此事与欧盟委员会积极疏导，咱们也但愿能鄙人个季度的电话会议上为寰球提供更通晓的复兴。

　　Evercore ISI分析师Mark Mahaney：我的第一个问题是，前边照管层提到，由于针对中国零卖商的“最低关税豁免政策”的隔断，这可能会给公司的告白业务带来绝望影响。在照管层看来，影响公司告白业务的还有哪些垂类？

　　我的第二个问题计划Reality Labs偏激亏本。我看了相连几个季度的公司财报，不雅察到Reality Labs的亏本一直王人相配沉稳，每个季度王人在40亿好意思元凹凸，况兼这种情况照旧连接了一段时刻了。我的问题是，照管层认为这种情况会连接多久？大致什么时候会终结？这种情况背后有哪些原因？照管层筹算若何减少亏本？业务亏本大致何时能收窄？

　　苏珊·李：对于告白业务的问题。

　　在第一季度，咱们不雅察到大多数告白垂类王人在健康增长，但在游戏和政事这两个垂类照实有一些疲软。游戏垂类方面，第一季度咱们的游戏告白同比负增长，因为2024年同期刚巧是中国告白商跋扈宣传游戏的阶段；政事垂类方面，由于好意思国大选的终结，比拟2024年，本年咱们在该垂类的告白也急剧下落。但总体来看，这两个垂类的变化对咱们影响王人不大。

　　马克·扎克伯格：对于你的第二个问题。对于Reality Labs，咱们面前照旧专注于提高责任遵循。

　　在之前屡次电话会议上，我王人提到咱们的东谈主工智能眼镜绝顶受接待。因此，在这方面咱们照旧会连接投资，确保已毕快速发展。要是寰球转头其他绝顶受接待的电子居品，就会发现居品往往在迭代到第三代的时候，销量基本上就能达到1000万了，之后居品还会在此基础上连接彭胀。

　　我不细目咱们的居品能否作念到这少许，但我仍然信托这是摆在咱们面前的契机。因此，面前咱们要作念的照旧扩大居品领域，先已毕1000万的销量，再通过居品的不竭迭代连接扩大领域。面前咱们照旧主要专注于提高责任遵循。但跟着居品的连接畅销、达到一个又一个短期的“里程碑”，届时咱们会连接扩大居品领域。而到了某个时刻节点，可能咱们以为居品领域照旧有余大了，到其时候咱们会把元气心灵长入在变现上，并以盈利为办法连接打造更高效的业务模式。

　　咱们当今的情况即是如斯。天然，现阶段咱们照旧会更高效地鼓励责任。但咱们对现阶段Reality Labs的业务推崇以及后果相配乐不雅，绝顶是对于咱们的东谈主工智能眼镜，咱们相配惬意。（完）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

连累剪辑：刘亮堂 九游体育娱乐网