中金公司研报指出，百济神州3Q25事迹略超预期，CDK41L临床1H26开动。泽布替尼拉动产物收入稳步增长。3Q25年泽布替尼销售10.4 亿好意思元，同比增长51%Ninegame九游体育，环比增长7%；其中好意思国地区销售额7.39亿好意思元，同比增长47%，环比增长8%，接续保握高出地位。获利于泽布替尼寰宇销售膨大，毛利率培植，以及用度扫尾，该行对本年公司凯旋完周到年引导握乐不雅派头。由于公司泽布替尼快速放量以及用度扫尾成果明显，咱们上调2025 年盈利权衡56%至3.31 亿好意思元，看护2026 年盈利权衡不变。看护“跑赢行业”评级，由于上调盈利权衡，基于DCF模子，切换估值至2026 年，上调A/H/US股意见价3.2%/3.3%/3.7%至320元/250港币/420好意思元（15.1%/26.6%/27.6%上行空间）。